Kalkulationszinsfuß < Politik/Wirtschaft < Geisteswiss. < Vorhilfe
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(Frage) beantwortet  | | Datum: | 20:52 Fr 11.02.2011 | | Autor: | Jimpanse |
| Aufgabe | | Betrachten Sie zunächst den Zerobond der Rahmenfallstudie. Welche drei alternativen Werte für den Emissionspreis des Zerobonds ergeben sich für den aktuellen Zeitpunkt, wenn Sie die drei alternativen Ratings (AA, A, BB) annehmen? |
Guten Abend miteinander,
in der Aufgabe sind folgende Informationen gegeben:
- der aktuelle Marktzins für Staatsanleihen allererster Bonität beträgt 4%
- Zinsstrukturkurve ist flach
- langfristig erwartete Rendite von Aktienanlagen liegt bei 8%
- Volatilität = 20%
- Beta-Faktor = 1,2
zu meinem Problem:
ein Zerobond zeichnet sich dadurch aus, dass über die (hier: 10 Jahre) Laufzeit keine Zinszahlung erfolgt, d.h. meine Rendite ist die Differenz aus Emissionspreis und Tilgung. Soweit korrekt?
Der Nominawert beträgt 1000,-, die Tilung erfolgt zu 100%, d.h. dass ich nach den 10 Jahren meinen Zerobond mit 1000,- getilgt bekomme.
Nun möchte ich den Emissionspreis berechnen, dazu brauche ich einen Kalkulationszinsfuß. Dafür kenne ich zwei Möglichkeiten:
a) risikoadj. Kalkulationszinsfuß = risikofreier Marktzins + Risikoprämie
--> nun müsste ich die gegebenen Werte einsetzen.
--> risikoadj. Kalkzinsfuß = 0,04 + 0,002 (für Rating AA)
ich bin mir allerdings nicht ganz sicher, was in diesem Fall der risikofreie Marktzins ist. Hier würde ich mich über eine Korrektur freuen.
b) risikoadj. Kalkzinsfuß = risikofreier Kalk.zinsfuß + Beta-Faktor*(Rendite - risikofreier Kalkzinsfuß)
--> allerdings bin ich mir hier unsicher, weil keine Risikoprämie berücksichtigt wird!? Hier wäre eine Korrektur auch echt super!
Wenn ich dann den Zinsfuß habe, kann ich einfach den Emissionspreis berechnen:
PV = [mm] \bruch{1000}{(1 + risikoadj. Kalk.zinsfuß)^{10}}
[/mm]
Korrekt?
Vielen Dank vorab!
Liebe Grüße
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(Antwort) fertig  | | Datum: | 16:03 Sa 12.02.2011 | | Autor: | tobbi |
Hallo Jimpanse
> ein Zerobond zeichnet sich dadurch aus, dass über die
> (hier: 10 Jahre) Laufzeit keine Zinszahlung erfolgt, d.h.
> meine Rendite ist die Differenz aus Emissionspreis und
> Tilgung. Soweit korrekt?
richtig.
> Der Nominawert beträgt 1000,-, die Tilung erfolgt zu 100%,
> d.h. dass ich nach den 10 Jahren meinen Zerobond mit 1000,-
> getilgt bekomme.
>
> Nun möchte ich den Emissionspreis berechnen, dazu brauche
> ich einen Kalkulationszinsfuß. Dafür kenne ich zwei
> Möglichkeiten:
>
> a) risikoadj. Kalkulationszinsfuß = risikofreier Marktzins
> + Risikoprämie
> --> nun müsste ich die gegebenen Werte einsetzen.
> --> risikoadj. Kalkzinsfuß = 0,04 + 0,002 (für Rating
> AA)
>
> ich bin mir allerdings nicht ganz sicher, was in diesem
> Fall der risikofreie Marktzins ist. Hier würde ich mich
> über eine Korrektur freuen.
Staatsanleihen von AAA-gerateden Staaten können als risokofrei angesehen werden. Bevor bspw. die Schweiz insolvent wären, hätte das Finanzsystem andere, deutlich schwerwiegendere Probleme. Die 4% können also als risikofrei angesehen werden.
> b) risikoadj. Kalkzinsfuß = risikofreier Kalk.zinsfuß +
> Beta-Faktor*(Rendite - risikofreier Kalkzinsfuß)
> --> allerdings bin ich mir hier unsicher, weil keine
> Risikoprämie berücksichtigt wird!? Hier wäre eine
> Korrektur auch echt super!
Das ist CAPM für die du aber dein Portfolio mit sicheren Anlagen nachbilden müsstest, um deinen [mm] \beta [/mm] -Faktor zuermitteln. Eine Risikoprämie wird übrigens dabei natürlich berücksichtigt, in Form der Zinsüberhöhung mit dem Unterschied, dass du noch die Struktur der Anleihe im Vergleich zum Marktportfolio über das [mm] \beta [/mm] berücksichtigst.
> Wenn ich dann den Zinsfuß habe, kann ich einfach den
> Emissionspreis berechnen:
>
> PV = [mm]\bruch{1000}{(1 + risikoadj. Kalk.zinsfuß)^{10}}[/mm]
>
> Korrekt?
passt.
Nimm den ersten deiner beschriebenen Ansätze. Das sollte dann funktionieren. Alternativ finden sich in nahezu allen Lehrbüchern zur Finanzierungstheorie ausführliche Ausführungen.
Beste Grüße
Tobbi
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